NG南宫体育中国工程机械行业龙头,位居全球工程机械第一梯队公司主营挖掘机、混凝土机械、起重机械等。盈利能力卓越:2003-2018年收入复合增长率 24%,净利润复合增长率 22%;ROE 中枢 19%。2018年挖掘机、起重机净利润占比约 59%、5%。
(5)应用场景拓展:挖掘机人工替代及对装载机等的替代。公司市占率进一步提升、高毛利的大挖、中挖占比提升,收入增速预计将高于行业增速。
混凝土机械:预计公司 2019-2021年复合增长率近 30%混凝土机械曾是公司利润最丰厚的业务板块,是未来 2-3年公司业绩复苏的重要增长点。2018年混凝土泵车销量尚未达到 2011年历史高点的 40%。
根据混凝土更换需求等驱动因素,我们预计 2019年混凝土泵车销量增速可达 30-50%,2020-2021年有望保持 20-30%的复合增速。
起重机械:预计公司 2019-2021年复合增长率近 20%n 公司全球化将打开未来发展空间、减缓周期性波动全球龙头卡特彼勒超 50%收入来自海外。三一重工 2006-2018年海外收入复合增长率达 32%;2018年海外收入占 24%,未来海外市场增长潜力大。
公司较美国卡特彼勒、日本小松,成长性更好2018年,卡特彼勒工程机械收入为 1595亿元人民币,为三一的 2.9倍。我们测算目前卡特彼勒工程机械业务市值约 2500亿元,为三一的 2.2倍。
2018年日本小松净利润为三一的 2.5倍,目前市值是三一的 1.3倍。
证券之星估值分析提示三一重工盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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